O Índice de Prezos de Consumo (IPC) de febreiro mantívose no 2,3%, segundo os datos publicados polo Instituto Nacional de Estadística, unha estabilidade que o Ministerio de Economía atribúe á caída dos prezos da electricidade que compensou subidas nos combustíbeis, na restauración e nos alimentos. O dato, coñecido este venres, aínda non incorpora con toda a súa forza os efectos do conflito en Oriente Próximo, cuxa influencia agárdase que se note con máis intensidade en marzo. A lectura atenuada pola enerxía evita, por agora, unha aceleración inmediata da inflación xeral en España. Aínda así, os responsables económicos e os analistas seguen alertando dun escenario máis adverso nas próximas semanas.
A inflación subxacente, que exclúe a enerxía e os alimentos non elaborados, mostrou un comportamento distinto e subiu lixeiramente ata o 2,7%, unha décima máis que en xaneiro, o que evidencia presións persistentes nos prezos de fondo. O Ministerio interpretou a combinación de datos como un alivio coyuntural, pero advertiu que a evolución dos prezos da enerxía e dos combustíbeis nos mercados internacionais pode cambiar rapidamente o panorama. Entre os capítulos que tiraron ao alza do IPC figuran a gasolina e os prezos na hostalaría, que rexistraron incrementos nas últimas semanas. A contraposición entre un compoñente enerxético á baixa e un núcleo inflacionista ao alza debuxa unha imaxe complexa para a política económica.
O departamento que dirixe o ministro Carlos Cuerpo valorou positivamente o dato de febreiro e iniciou unha rolda de contactos cos sectores máis afectados pola recente suba dos combustíbeis tras o estourido do conflito en Oriente Próximo. Estas conversas, explicaron fontes do Ministerio, buscan executar respostas coordinadas e avaliar medidas de apoio sectorial se se produce unha escalada de prezos. A pesar da labor de interlocución, algúns economistas sinalan que o dato adiantado de marzo, que se coñecerá nas próximas dúas semanas, podería reflectir un shock inflacionista máis acusado. O Goberno e os axentes económicos seguirán de cerca a transmisión dos prezos internacionais ao mercado doméstico.
A fundación Funcas estima que, no suposto dun conflito limitado a tres meses, o IPC podería situarse por encima do 3% de cara ao verán, unha cifra que superaría nun punto o obxectivo que mantía o Banco Central Europeo a comezos de ano. A mesma entidade advirte, ademais, de que un escenario máis prolongado ou a destrución de infraestruturas clave na cadea de subministración enerxética daría lugar a disrupcións máis graves e a unha evolución significativamente peor da inflación. Estas proxeccións subliñan a dependencia da economía española dos prezos da enerxía e a vulnerabilidade ante tensións xeopolíticas. En consecuencia, as previsións macroeconómicas para 2026 gañaron en incerteza.
Nos mercados, o barril de Brent achegouse recentemente aos oitenta dólares, presionado polo risco sobre o Estrecho de Ormuz tras a escalada bélica, un factor que xa está a empurrar ao alza os carburantes nas estacións de servizo. Ese encarecemento do petróleo tende a trasladarse con rapidez á factura dos fogares e ao custe de transporte de mercadorías, incrementando as presións sobre os prezos de bens e servizos. O Instituto Nacional de Estadística apunta que os efectos directos desas subas poderían materializarse con certo atraso nos datos oficiais, o que alimenta a expectativa dun IPC de marzo máis elevado. Así, a evolución dos mercados petrolíferos será un determinante clave nas próximas lecturas da inflación.
A caída dos prezos eléctricos que explica parte do freo inflacionista en febreiro responde, segundo o Executivo, a factores coyunturais no mercado maiorista e á influencia dos elementos regulados. Non obstante, os prezos da electricidade poden mostrar grande volatilidade e a súa traxectoria nos próximos meses dependerá tanto do comportamento climático como da evolución dos prezos internacionais da enerxía. Esa variabilidade fai que as autoridades económicas manteñan a vixilancia sobre ese compoñente, dado o seu peso na cesta de consumo e a súa capacidade para modular o indicador xeral. Para os fogares, a conxunción entre electricidade máis barata e carburantes máis caros debuxa efectos heteroxéneos no orzamento familiar.
A persistente suba dos prezos na restauración e dalgúns alimentos básicos explica en boa medida a suba da inflación subxacente, o que preocupa empresas e consumidores polo seu impacto no poder adquisitivo. Os servizos, tradicionalmente máis resistentes ás baixadas de demanda, están a trasladar aumentos de custos que non se viron compensados pola moderación enerxética. Esta dinámica limita a marxe de manobra para unha normalización rápida da inflación sen medidas adicionais de política económica. Consumidores e pemes observan con cautela a evolución do custo da vida nas próximas facturas.
Desde o Executivo anunciáronse contactos con distribuidores de combustíbeis, asociacións do transporte e do sector hostaleiro para estudar iniciativas que mitiguen o impacto da volatilidade dos prezos sobre a actividade económica e a oferta. Fontes ministeriais aínda non precisaron medidas concretas, pero subliñan a vontade de coordinar respostas que reduzan tensións e protexan a cadea de subministración. Os interlocutores sociais e patronais reclaman claridade sobre posibles axudas e sobre a evolución dos custos operativos nun entorno onde a enerxía condiciona a competitividade. A coordinación interadministrativa e sectorial será clave se o IPC de marzo confirma unha aceleración.
Para os fogares, a expectativa dunha inflación maior en marzo alimenta inquietude sobre a capacidade das familias para soster o consumo se os prezos da enerxía e os carburantes continúan ao alza. Un repunte da inflación obrigaría tamén aos responsables da política monetaria e fiscal a avaliar axustes nas súas prioridades, entre conter a suba de prezos e soster a recuperación económica. Mentres tanto, o marxe de incerteza vinculado á duración e á intensidade do conflito en Oriente Próximo mantén en alerta analistas e institucións. A próxima referencia oficial será clave para calibrar a magnitude do impacto e a resposta pública necesaria.
