A actualidade informativa vese marcada por un momento de investimento activo en crédito, un desenvolvemento que os observadores cualifican como un dos máis relevantes do período actual.
As ramificacións destes eventos esténdense máis alá do visible de inmediato.
A análise de Adam Whiteley
Os detalles que saíron á luz revelan unha situación complexa que require unha análise detallada.
Nunha presentación recente, Adam Whiteley comezou plantexando dúas preguntas: 1. Cal é a rendibilidade anual a longo prazo do índice FTSE 100? (resposta: un 6%) 2. Cal foi a rendibilidade anualizada do crédito con grao de investimento denominado en libras durante o mandato de Liz Truss como primeira ministra do Reino Unido? (resposta: un -26%)
Que quere dicir iso? Pois que a rendibilidade do investidor non ten por que proceder unicamente dos dividendos ou do crecemento do beneficio, e tal como revelou o mandato de Truss, é potencialmente perigoso poñer todos os ovos no mesmo cesto.
Whiteley explica que «de terse investido nunha estratexia global durante ese período, un tería tido un perfil de rendibilidade moi diferente ao dun carteira concentrada no Reino Unido».
O papel do efectivo e da renda fixa
O papel do efectivo e da renda fixa: Whiteley suxire comezar calquera conversa sobre asignación de activos avaliando o efectivo.
«A liquidez é unha clase de activo indubidablemente atractiva. As taxas do efectivo actuais superan o 4%, xa se trate de fondos do mercado monetario, depósitos bancarios ou débeda pública a curto prazo», resalta o director de crédito global.
Non obstante, insta aos investidores a considerar se estes intereses atractivos poderían desaparecer dun día para outro.
O Reino Unido é un mercado diferente ao da eurozona e dos EE. UU. «Escoitei falar do excepcionalismo americano, pero non tanto sobre o excepcionalismo británico», bromea Whiteley.
O experto suxire que os tipos de interese británicos poderían diminuír cara aos niveis de EE. UU. e da eurozona. Con esta premisa, plantexa onde deberían buscar os investidores máis alá da liquidez.
Á medida que continúa o ciclo de tipos máis baixos, a renda fixa é unha opción lóxica.
Whiteley destaca que moitos investidores concéntranse na débeda pública atraídos polos rendementos ao vencemento (TIR) máis altos dos últimos 15 anos, pero poderían pasar por alto a rendibilidade incremental do préstamo ás empresas.
«O crédito remunera por non facer nada, pero nada é gratuíto, co que tamén deberiamos analizar os riscos. O principal risco no ámbito da débeda corporativa é que a empresa á que prestamos cartos non nos os devolva», puntualiza o experto.
Os investidores deberían ser remunerados polo risco que asumen, e coa excepción do segmento CCC, Whiteley cre que o son sobradamente.
Explica que as categorías con grao de investimento achegan unha prima por risco sistémico, o crédito high yield recompensa sobre todo o risco de impago, os mercados emerxentes o risco país, e as titulizacións o risco de complexidade.
Whiteley comenta que, á hora de considerar unha asignación en débeda, os investidores adoitan plantexarse a inversión pasiva.
Destaca dous ETF significativos (LQD e HYG) que brindan exposición aos mercados con grao de investimento e high yield en dólares.
«Un non recibe a rendibilidade da clase de activo, senón algo menos que a do índice, a causa de comisións e do erro de seguimento dos
Únete a la conversación
Regístrate gratis con tu email para comentar en las noticias. Tu opinión importa.