A axencia de cualificación Fitch confirmou este venres, 14 de marzo de 2026 en Madrid, a nota de España en ‘A’ e deixou a perspectiva en estable, en boa parte pola súa pertenza á eurozona e por unha evolución económica que, segundo o organismo, supera a media comunitaria. A decisión baséase no crecemento recente e en previsións favorables do PIB, nunha xestión fiscal que considera moderada e en factores demográficos ligados á migración. Ao mesmo tempo, a axencia advirte de riscos vinculados á fragmentación política que poderían dificultar a aprobación de orzamentos no horizonte electoral.
Fitch sinala que España pechou 2025 cun crecemento do 2,8% do PIB e proxecta para este ano un avance do 2,5%, fronte a unha expansión prevista para a eurozona do 1,3%. Para 2027 a axencia mantén unha previsión de crecemento arredor do 2%. Na súa nota, a cualificadora subliña que a entrada significativa de migrantes foi un elemento determinante na recuperación económica, apuntando ademais á regularización prevista de máis de 500.000 persoas como un factor estrutural.
En materia fiscal, a axencia valora que o déficit público mantense en niveis contidos e espera que peche o ano arredor do 2,4% do PIB, cunha lixeira suba ata o 2,6% en 2027. Fitch prevé así mesmo que a ratio de débeda sobre o PIB siga descendendo e que quede por baixo do 100% a finais de 2026, unha evolución que, de materializarse, contribuiría a reducir a vulnerabilidade externa do país. Estas referencias á consolidación fiscal e á diminución da débeda son piares do escenario que sostén a nota estable.
Non obstante, a axencia advirte de factores que poden lastrar a nota se empeoran. Entre eles menciona un aumento significativo da débeda pública respecto do PIB, un deterioro do potencial de crecemento e un recrudecemento de tensións políticas internas. En particular, Fitch alude ao bloqueo político derivado da fragmentación parlamentaria, que fai cada vez máis improbable a aprobación dunhas contas xerais antes das eleccións de 2027.
A dependencia crecente de decretos-lei como medida para executar políticas ante a imposibilidade de artellar orzamentos estables preocupa á axencia porque, segundo a súa análise, pode «socavar a implementación de reformas estruturais» e engadir incerteza sobre o proceso de consolidación fiscal. Ese debilitamento na capacidade de adoptar reformas a longo prazo é, na súa avaliación, un risco que podería traducirse en presións sobre a cualificación se se confirma. A nota indica que a inestabilidade normativa e a menor previsibilidade no deseño de políticas económicas son aspectos a vixiar.
En paralelo, Fitch identifica condicións que poderían mellorar a cualificación se se materializan: un repunte do crecemento potencial, unha redución sostida da débeda pública e unha maior estabilidade política que facilite a aprobación de reformas e orzamentos. A axencia segue, ademais, a evolución do mercado laboral, a produtividade e as finanzas autonómicas, áreas que impactan na solidez das contas públicas. A mestura de impulso económico e retos institucionais marca, por tanto, o equilibrio de riscos no seu diagnóstico.
A valoración enmárcase nun contexto europeo onde a pertenza á eurozona segue a ser un elemento estabilizador para os emisores soberanos, pola integración financeira e as redes de respaldo comúns. Fitch lembra que ese anclaxe institucional contribúe á percepción de menor risco, aínda que subliña que non elimina os desafíos domésticos. Neste sentido, a axencia proxecta que se a política española logra avanzar en reformas e consolidación, o balance de riscos podería inclinarse cara melloras na nota.
O comunicado da axencia chega nun momento no que o Goberno e os partidos negocian nun panorama fragmentado e coa vista posta nas eleccións de 2027, un horizonte que, segundo Fitch, condiciona a política orzamentaria e a axenda reformista. Para os analistas, a estabilización da débeda e a persistencia do crecemento converten a cualificación actual en coherente co perfil económico recente, aínda que manteñen a atención na capacidade do sistema político para soster as políticas necesarias a medio prazo. A próxima revisión dependerá da evolución destas variables clave.
