Nese momento de tensión nos mercados pola guerra en Oriente Medio, os investidores non acudiron en massa ao ouro nin á prata como valores refuxio, segundo un informe difundido o 13 de marzo de 2026 polo banco suízo Julius Baer. O analista Carsten Menke apunta que a apreciación do dólar estadounidense e o ascenso dos rendementos da débeda pública de unidos/" title="Estados Unidos">Estados Unidos están a restar atractivo aos metais preciosos. Aínda que se detectaron compras puntuais de ouro nos días iniciais do conflito, a demanda non foi suficiente para sosteña unha subida continuada. A conclusión principal do informe é que os investidores están optando por outras alternativas nun contexto de maior complexidade para os activos tradicionais.

Tras o arranque do conflito, os prezos do ouro e da prata experimentaron un repunte de curta duración que non perdurou no tempo. O informe de Julius Baer reflicte que o ouro retrocedeu un 3,5% desde ese pico inicial, mentres que a prata deixou un 11%, unha caída que evidencia unha maior volatilidade no metal prateado. Esta divergencia entre ambos metais confirma, segundo Menke, que a prata non comparte completamente as características de “refuxio seguro” que tradicionalmente se atribúen ao ouro. A menor resiliencia da prata relaciónase co seu menor tamaño de mercado e coa intensa presenza de operadores especulativos.

A dinámica actual é, en boa medida, consecuencia do fortalecemento do dólar, que penaliza os activos denominados noutras moedas ao encarecelos para investidores estranxeiros. Ao mesmo tempo, o repunte dos rendementos dos bonos do Tesouro estadounidense reduce o atractivo de activos sen rendemento explícito, como o ouro, cuxo comportamento adoita mellorar cando os tipos reais caen. Menke subliña no seu informe que a narrativa que impulsou as subidas previas dos metais –a expectativa dunha depreciación do dólar– perdeu forza. Neste entorno, os mercados de renda variable e de enerxía amosan, segundo a análise, riscos máis pronunciados que os metais preciosos.

CONTENIDO PATROCINADO

Salado Golf & Beach Resort

Descubre la oportunidad de inversión más exclusiva del Caribe. Villas de lujo con retorno garantizado del 12% anual en Punta Cana.

Conoce más →

Aínda que o informe admite que unha prolongación do conflito podería modificar a ecuación, a recomendación de Julius Baer non é especialmente optimista respecto dunha alza sostida do ouro. Se a guerra se alonga, os produtos de ouro con respaldo físico poderían rexistrar unha demanda adicional por parte de investidores que busquen seguridade tangible, pero o banco non ve un potencial alcista de gran magnitude. Esa cautela responde tanto a factores técnicos do mercado como á influencia da política monetaria e do dólar na valoración dos metais. En consecuencia, a posible subida do ouro percíbese máis como unha reacción temporal que como un cambio estrutural na súa cotización.

No caso da prata, a análise recalca que o seu mercado é considerablemente máis pequeno que o do ouro e está máis exposto á especulación e ás variacións da demanda industrial. A prata ten usos en sectores tecnolóxicos e na manufactura que condicionan o seu desempeño cando a actividade económica se tambalea. Esa dualidade –parte metal de investimento, parte insumo industrial– incrementa a súa volatilidade en momentos de tensión xeopolítica e económica. Por iso, o informe conclúe que non debe considerarse un refuxio comparable ao do ouro, especialmente en escenarios de incerteza prolongada.

O documento tamén sinala que outros activos actuaron como receptores de fluxos nesta fase de mercado: criptomoedas como o bitcoin mostraron comportamentos distintos e, segundo La Región, o bitcoin anotouse máis do 3% desde o inicio do conflito. Ademais, a atención dos investidores dirixiuse cara os bonos con rendementos crecentes e cara posicións en dólares, en detrimento dos metais. Esta reasignación suxire que as estratexias defensivas actuais se basean máis na liquidez e en activos xeradores de rendemento que na adquisición de metais físicos.

Historicamente, o ouro foi un refuxio en tempos de shock xeopolítico, pero os analistas alertan de que cada crise ten matices que afectan a resposta dos mercados. A combinación da fortaleza da divisa estadounidense e dun entorno de tipos máis elevados altera a clásica correlación negativa entre dólar e metais preciosos. A iso súmase o comportamento doutros mercados –enerxía e renda variable– que están a amosar riscos diferentes, amplificando a complexidade das decisións para xestores e investidores particulares. Por iso, hoxe as decisións de refuxio son máis diversas e menos monolíticas que en episodios pasados.

Para os asesores e xestores, a recomendación xeral é manter prudencia e avaliar a duración e a intensidade do conflito antes de tomar posicións significativas en ouro ou prata. Os produtos con respaldo físico poden servir para investidores que busquen protección tangible, pero as expectativas sobre rendibilidades a curto e medio prazo deben ser moderadas. En última instancia, a evolución dos tipos, o dólar e o desenvolvemento do conflito determinarán se os metais recuperan o seu papel tradicional como refuxio ou se os capitais continúan buscando acubillo noutras alternativas.